长城汽车(601633.CN)

长城汽车(601633):新车型持续贡献增量 2月销量同比大幅增长

时间:21-03-10 00:00    来源:华金证券

投资要点

事件:公司发布2021 年2 月产销数据。公司2 月实现销量89,050 辆,同比增长788.5%。其中哈弗品牌实现销量61,067 辆,同比增长754.3%;WEY 品牌实现销量5,482 辆,同比增长1115.5%;长城皮卡2 月销量15,127 辆,同比增长611.2%;欧拉品牌销售7,374 辆,同比增长2780.5%;海外市场实现销量9,786 辆,同比增长225.9%。1-2 月累计销量达227,062 辆,同比增长151%,已完成121 万辆年度销量目标的19%。

哈弗品牌H6 稳居销量第一,多款新车型开始贡献增量:SUV 车型中,哈弗品牌2月实现销量61,067 辆,同比大涨754.3%;1-2 月累计实现销量154,541 辆,同比增长135%。其中热门车型哈弗H6 依然稳居销量第一位,2 月销量28,710 辆,同比增长466%,1-2 月累计销量75,078 辆,同比增长138%,累计93 个月位居SUV月度销量冠军。第三代哈弗H6 于智能化方面,已具备整车FOTA 升级功能,超L2级自动驾驶功能;于动力方面,匹配2.0T 发动机,智能四驱系统,“国民神车”

哈弗H6 将呈现持续劲销现象。2 月哈弗M6 销售10,535 辆,连续11 个月销量破万辆;哈弗初恋2 月实现销量4,002 辆,上市不到两个月,累计销售近万辆。

获坦克300 加持,WEY 品牌同比大幅增长:WEY 品牌2 月实现销量5,482 辆,同比增长1115.5%;1-2 月累计销量17,500 辆,同比增长156%。其中坦克300 以科技、舒适、实用的“全能姿态”,上市两个月实现销量达9,318 辆。全新旗舰车型摩卡拥有智能架构水平、智能驾驶能力、私人管家服务、学习成长能力、硬核性能等全面产品力,智能化赋能产品力创新升级,前景可期。

投资建议:公司2021 年2 月销量同比大幅增长,多款热门车型已经开始贡献增量。

2021 年,公司新上市车辆将全部实现车联网功能,智能化引领品牌加速向上,全年销量有望超预期。我们预测公司2020 年至2022 年归母净利润分别为53.9 亿元、82.4 亿元和105.7 亿元,净资产收益率分别为9.4%、13.1% 和14.8%。维持“买入-B”的投资评级。

风险提示:新型冠状病毒肺炎疫情的影响公司汽车销量不及预期;公司单车盈利低于预期;车用芯片紧缺影响产量。