长城汽车(601633.CN)

长城汽车(601633):产品定位精准持续爆款 智能化打开新空间

时间:21-02-09 00:00    来源:招商证券

智能化、网联化是汽车行业发展的必然趋势,目前在加速发展阶段,未来消费者希望获得的将不再是单纯A点到B点的交通代步工具,而是一套“量身定制”的出行服务解决方案,车辆将成为一个独立可移动的服务空间并兼具更多可扩展能力。本篇报告分析了长城汽车(601633)通过新产品、新平台、新技术、新伙伴,凭借智能化发展开启新的成长历程。

精准产品定位持续打造爆款车型,智能化发展助力产品升级。长城汽车始终秉承“过度投入、精准研发”的理念,积累的造车能力在新产品上不断验证。

2020 年销售新车 111.2 万辆(+4.8%),增速领先行业约 10%,2021 年 1月销售新车13.9万辆,同比劲增73.2%。长城汽车充分洞察市场与消费者需求,以新品类力量实现突破,推出哈弗大狗、欧拉好猫、坦克 300 等一系列网红车型,产品搭载行业领先的智能驾驶技术,新品上市后起步即为领导者,带动四大品牌销量全面爆发,引领未来汽车更智能化、更人性化发展。

三大技术品牌赋能产业变革,“咖啡智驾”开启智能驾驶新纪元。2020 年 7月发布“柠檬、坦克、咖啡智能”技术品牌,全产业链价值创新技术体系充分诠释长城汽车核心技术的强大优势,为开启新产品周期奠定了基础。2020年 12 月 30 日发布“咖啡智驾 331 战略”,在安全性、出行场景、用户体验三个维度创造了多项行业领先,其中在安全性上打造全球首款真正的自动驾驶全冗余量产平台,具有 6 大冗余系统;在出行场景上构建 5 层结构场景体系;在用户体验上搭载量化式用户体验评价方法,独创 AIFEED 功能。“咖啡智驾”有望打破中国智能驾驶领域天花板,扛起中国智能驾驶发展的大旗。

同时,长城汽车与高通、华为签署战略合作协议,通过强强联合的方式,最大化释放智能驾驶的势能。

践行“新四化”变革之路,以科技创新赋能产品转型升级。长城汽车5G车载无线终端获得了工信部颁发的“无线电发射设备型号核准证”,这是全球首家也是唯一一家达到量产销售状态,并搭载5G的车载无线终端;推出生命体征监测技术,成为国内领先实现生命体征监测的汽车企业,将率先在2021款WEY VV6车型上搭载;长城控股旗下毫末智行面向用户端、行业端形成双产品线战略,不断推进自动驾驶技术落地,自主研发的无人物流小车已经开始交付订单;长城汽车与东软联合研发“上车体中央计算平台”,为用户带来软硬件持续迭代、功能服务持续更新优化的用车体验。

投资策略:长城汽车加速产业变革,“咖啡智驾 331 战略”开启智能驾驶新纪元,生命体征检测技术、5G车载无线终端等科技产品赋能长城转型;积极构建全价值链生态体系,未来有望进一步打开公司的成长空间。预计公司20-22 年 eps 分别为 0.58/1.05/1.39 元,维持“强烈推荐-A”评级。

风险提示:新车型销量不及预期;新车型盈利能力不及预期。