长城汽车(601633.CN)

长城汽车(601633):开门红喜迎牛年征程 爆款新品持续贡献增量

时间:21-02-08 00:00    来源:太平洋证券

事件:公司发布 1 月销量快报,整体销量达139,012 辆,同比增长73.2%。其中哈弗品牌销量达94,474 辆,同比增长60.89%;WEY 品牌销量达12,018 辆,同比暴增87.93%;长城皮卡1 月销售22,260 辆,同比增长65.86%;欧拉品牌销售10,260 辆,同比增长689.23%;海外市场累计出口新车10,972 辆,环比增长28%,同比增长147%,1 月新能源车销售10,300 台。

哈弗四款车型破万,长城皮卡继续领先行业。哈弗品牌1 月销售94,474辆,同比增长60.89%,。其中“国民神车”哈弗H6 1 月销售46,368辆,累计92 个月稳居SUV 月度销量冠军。哈弗大狗1 月销售10,305辆,连续月销破万,哈弗系列再添新爆款支撑销量基盘。哈弗M6 系列1 月销量16,329 辆,同比增长14%,随着哈弗M6 PLUS 的上市将丰富M6 系列产品矩阵。长城皮卡1 月销售22,260 辆,同比增长65.86%,连续23 年国内外销量领先,市场占有率近50%。其中长城炮1 月销售12,058 辆,同比劲增117%,连续9 个月单月销量破万。

新能源市场需求火热,欧拉销量持续爆发。消费者对新能源车型愈加青睐,长城旗下新能源车型销量持续爆发,欧拉品牌1 月销售10,260辆,同比增长689.23%。其中欧拉黑猫1 月销售6,090 辆,同比增长370%,拿下细分市场高端车型销量第一的宝座。另外,新世代智美潮跑欧拉好猫1 月销售2,081 辆,开始逐步上量,后续随着电池等零部件供应及产能爬坡,好猫销量有望进一步上行。

坦克300 首战告捷,WEY 月销重回万辆以上。中国豪华SUV 品牌WEY1月销售12,018 辆,环比增长20%,同比增长88%。其中,基于全球智能专业越野品牌“坦克平台”打造的坦克300 在预售时期便依靠实力“出圈”,形成了别具一格的“坦兑现象”,其1 月销售6,018 辆,首战告捷。另外WEY 咖啡智能系列产品首款产品摩卡已经亮相,主打智能化,预计3 月份后将上市,二季度开始有望贡献WEY 品牌新的增量。

投资建议:公司2021 年首月销量大幅增长取得开门红,新车周期刚刚起步,未来仍有诸多值得期待的新车型,近期新推出WEY 品牌咖啡系列旗舰车型摩卡,智能化程度与量产进度业内领先,有望重塑WEY品牌形象。太平洋汽车2021 年将继续战略推荐长城汽车(601633)。我们预计公司 20 年/21 年归母净利润分别为54 亿元/89 亿,维持“买入”评级。

风险提示:汽车销量低于预期,皮卡市场解禁进度低于预期