长城汽车(601633.CN)

长城汽车(601633):超额完成全年销量目标 上升趋势有望持续

时间:21-01-12 00:00    来源:华金证券

投资要点

事件:公司发布2020 年12 月产销数据,12 月实现销量150,109 万辆,同比增长41.6%,环比增长3.4%。2020 年累计销量111 万辆,同比增长4.8%,连续5 年销量破百万辆,并超过102 万辆的年度销量目标,超市场预期。

12 月销量同比增幅继续扩大,六款车型销量破万:12 月公司哈弗H6、哈弗F7、哈弗M6、哈弗大狗、长城炮、欧拉黑猫6 款车型销量破万辆。四大品牌增长强劲,哈弗品牌销量实现105,485 辆,同比增长34.6%,主力车型哈弗H6 连续三个月销量破5 万辆,12 月实现销量55,632 辆,同比增长33.4%;哈弗大狗月销量首次破万,实现销量10,184 辆,环比增长19.0%。WEY 品牌月销量10,031 辆,同比增长6.8%。长城皮卡月销量21,636 辆,同比增长39.6%,其中长城炮月销量12,100辆,同比增长72.4%。欧拉品牌12 月销量12,745 辆,同比增长380.4%,其中黑猫月销量10,010 辆,同比增长334.7%。公司全年实现销量111 万辆,逆势增长,超预期完成全年销量目标。

科技赋能,2021 年公司将实现全车冗余L3 自动驾驶:2020 年12 月30 日,长城汽车(601633)召开智能驾驶战略升级发布会,正式发布全新的咖啡智驾“331”战略。长城汽车自研自动驾驶软件系统、控制器和中间件系统,将匹配不同价位车型。与科技龙头高通、华为、IBEO 签署战略协议,加速智能驾驶落地。1)与高通合作域控制器系统冗余:长城域控制器系统基于高通骁龙8540+9000 芯片,采用7 纳米工艺,总算力达到760TOPS,功耗65W,实现L4/L5 的全场景自动驾驶功能;2)华为为长城提供MDC 平台:MDC 平台为基础智能驾驶计算平台,华为将配合长城完成激光雷达、摄像头等组件的评估测试,助力公司实现L3/L4 级别的全场景自动驾驶。

投资建议:公司2020 年全年产销逆势上涨,超预期完成销量目标。2021 年全车冗余L3 自动驾驶技术将落地,科技赋能开启战略转型,销量有望继续上升。我们调升对公司的盈利预测,预测公司2020 年至2022 年归母净利润分别为49.4 亿元、82.3 亿元 和105.6 亿元,维持“买入-B”的投资评级。

风险提示:乘用车行业需求复苏低于预期;新车销量低于预期;新平台降本不及预期;汇率波动造成损失。