长城汽车(601633.CN)

长城汽车(601633):6月整车同比保持增长 皮卡炮销量再创新高

时间:20-07-09 00:00    来源:东北证券

事件:公司发布2020年6 月产销快报,6 月公司实现汽车批发销量8.20万辆,同比增长29.60%,环比基本持平;1-6 月汽车累计销量39.51 万辆,累计同比下降19.95%,降幅继续缩窄。

公司6 月乘用车销量同比基本持平,环比微降。公司6 月乘用车销量5.54 万辆,同比下降1.38%,环比下降6.74%。分品牌来看,6 月哈弗品牌销量4.70 万辆,同比增长3.85%;WEY 品牌销量0.57 万辆,同比下降16.31%;欧拉品牌销量0.26 万辆,同比下降29.96%。重点车型方面,6 月哈弗H6 销量2.33 万辆,同比下降14.02%,H6 销量的同比下降预计是因为H6 在三季度即将迎来换代,6 月减少老款的批发为新上市车型铺货做准备;哈弗M6 销量1.01 万辆,同比增长314.02%,主要原因预计是去年6 月国五车型去库存,减少批发导致低基数(去年6 月M6批发仅0.24 万辆);哈弗F7 销量0.84 万辆,同比下降17.33%。

皮卡销量大幅增长,长城炮销量再创新高。公司皮卡6 月销量2.67 万辆,同比大增272.31%,环比增长18.35%。其中风骏系列销量1.17 万辆,同比增长62.95%;长城炮销量1.50 万辆,再创新高。随着6 月长城炮越野版上市,后续公司皮卡销量有望继续增长。

全新平台助力开启新产品周期,皮卡解禁市场扩容贡献增量。下半年公司将推出基于全新平台开发的两款全新SUV 车型,新平台具有车身重量低、动力更强、安全性更高等优势,将大幅提升公司车型的产品力和竞争力,后续公司车型将陆续换装全新平台,新平台将助力公司开启新一轮产品周期。此外,随着各地对皮卡进城的逐步放开,看好皮卡市场后续的增长,公司作为国内皮卡行业龙头,皮卡市场扩容将为公司贡献明显增量。

盈利预测及评级:预计公司2020-2022 年归母净利润分别为44.77 亿、55.36 亿、67.90 亿,EPS 分别为0.49 元、0.60 元、0.74 元,市盈率分别为18.75 倍、15.17 倍、12.37 倍,维持“买入”评级。

风险提示:宏观经济不及预期,公司整车销量不及预期。