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长城汽车(601633)动态点评:销量环比持平 高端皮卡长城炮持续爬坡

发布时间:2019-12-10    研究机构:上海证券

公司动态事项

公司发布2019年11月产销数据,11月销量11.52万辆,同比下降13.08%,环比增长0.15%,1-11月累计销量95.43万辆,累计同比增长3.81%。

事项点评

11 月销量环比持平,哈弗主力车型销量稳健

公司11 月汽车总销量环比持平,哈弗品牌11 月销量8.34 万辆,环比小幅下降3.53%,主力车型哈弗H6、哈弗M6 和哈弗F7 销量分别为4.17 万辆、1.59 万辆、1.40 万辆,环比+2.59%、+4.46%、-6.67%,WEY 品牌合计销量1.05 万辆,环比+0.83%,纯电动品牌欧拉合计销量2252 辆,环比+16.60%,销量表现总体稳健。

高端皮卡新车型长城炮系列持续爬坡

9 月以来公司高端皮卡长城炮系列的乘用车型和商用车型相继上市,11 月销量爬坡至6259 辆,环比增长24.68%,风骏11 月销量1.28 万辆,环比增长16.85%。据公司规划,2020 年长城炮将在海外上市,进一步巩固公司在皮卡领域的领先地位,并助力公司开拓海外市场。

光束汽车项目获批复,Mini 国产化稳步推进

公司与宝马合资成立光束汽车有限公司,光束汽车生产基地项目位于张家港市,建设规模为年产16 万辆燃油乘用车全出口制造及纯电动乘用车研制,计划于2020 年开工,2022 年建成。近期项目获得批复,宝马Mini 纯电动车国产化进程稳步推进。

投资建议

预计公司2019年至2021年归属于母公司股东的净利润分别为44.71亿元、52.01亿元、63.67亿元,对应的EPS为0.49元、0.57元、0.70元,PE为18倍、16倍、13倍,维持“增持”评级。

风险提示

汽车销售不及预期的风险;行业政策不及预期的风险等。

申请时请注明股票名称