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汽车行业周报:行业去库存尾声,新能源回暖显著

发布时间:2017-06-12    研究机构:华泰证券

板块表现回顾:汽车板块整体上涨,跑赢大市

本周汽车板块涨跌幅为3.32%,跑赢沪深300股指1.87%。其中,商用车板块涨幅最大为4.1%,乘用车板块涨幅最小为2.61%。商用车板块涨幅最高的个股为金龙汽车,本周涨幅为15.47%;乘用车板块涨幅最大个股为长城汽车(601633),本周涨幅为4.77%。推荐组合中银轮股份涨幅4.77%,涨幅居前。

1-5月零售端同比微幅正增长,SUV市场竞争加剧

乘用车零售端1-5月同比恢复0.2%的正增长,行业去库存进入尾声。5月狭义乘用车产销量分别为171万辆与174万辆,同比增长1.3%与2.1%。3-4月汽车销量走势疲软后,厂家积极调整企业库存,5月渠道库存已下降约8万,我们认为今年汽车行业增速将相对平缓,部分车企上半年利润增长可能承压。5月各车型销量增速继续分化,轿车与MPV销量下滑,SUV销量为71.9万,同比增长17.2%,贡献乘用车板块主要增量。但5月份SUV市场竞争加剧,SUV销量主力车型哈弗H6、传祺GS4位于销量前列,而长安CS75、CS35却均出现销量同比下滑情况,具有强势产品的车企将持续崛起。

新能源乘用车回归高增长,全年向上趋势不减

新能源汽车回暖趋势明显,呈现结构性走强特征。据乘联会数据,17年5月新能源乘用车销量达到3.8万,同比增速45%;1-5月累计销量约11.7万,同比增长35%,其中纯电动乘用车增速为84%,仍是贡献新能源乘用车增长的主力。小型新能源乘用车板块中,A级纯电动车销量为1.11万辆,同比增速90%;A00级纯电动电动车销量为1.59万台,同比增速104%。我们认为,随着目录常态发布和地补政策明朗,北京等地限购政策以及三四线城市和农村地区代步需求增加将继续支撑新能源乘用车保持高速增长,关注整车和电池及其材料龙头如江淮汽车、比亚迪和国轩高科等。

新能源汽车产销逐步恢复,发展新阶段关注产业链优质龙头

我们认为,汽车行业整体增速放缓,SUV市场竞争逐渐加剧,处于强产品周期的优质企业将脱颖而出,继续关注乘用车优质车企,如上汽集团、广汽集团、长城汽车等;新能源汽车行业步入政策稳定期,乘用车销量回暖明显,关注产业链细分领域龙头如江淮汽车、比亚迪和国轩高科等。此外,广汇汽车、银轮股份、潍柴动力、广东鸿图和拓普集团等绩优公司值得继续关注。

风险提示:汽车行业发展不及预期。

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